Bolsa recua até mais de 2% em meio a cautela com governo Lula e eleições nos EUA; dólar e juros futuros sobem

Foto: Reprodução / Agência Brasil A Bolsa registra queda de mais de 1% nesta terça-feira (3º), em reação à proposta do economista André Lara Resende, um dos formuladores do Plano Real, de reduzir a taxa Selic por meio de um novo arranjo entre as políticas fiscal e monetária. O pregão também repercute as eleições de meio de mandato nos EUA, realizadas nesta terça-feira. A expectativa é de avanço do Partido Democrata, de oposição ao presidente Donald Trump. Por volta das 12h50, o Ibovespa, índice de referência do mercado acionário, recuava 1,48%, aos 165.427 pontos. Na mínima do dia, a Bolsa havia caído a 164.446 pontos, em baixa de 2,07%. O movimento era acompanhado pela alta dos juros futuros. As taxas dos contratos de DI para janeiro de 2031 e janeiro de 2035 avançavam 30 pontos-base cada. A alta dos juros futuros reduz a atratividade da renda variável e aumenta a busca por ativos de renda fixa. No mesmo horário, a moeda americana avançava 0,91%, a R$ 5,500. A alta era mais intensa do que a observada no exterior, onde o dólar rondava a estabilidade, com avanço de 0,15%. O pregão repercute a maior cautela entre investidores em meio às discussões sobre novas políticas econômicas do governo Lula. Nos últimos dias, especulou-se que André Lara Resende planeja apresentar ao presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) um novo arranjo entre as políticas fiscal e monetária para equilibrar a trajetória da dívida pública. O Executivo nega. Três integrantes da equipe econômica afirmaram que existe uma tentativa de agendar uma reunião de Lula com economistas que possam apresentar visões diferentes sobre como solucionar o problema fiscal. Ainda não há, porém, previsão formal para esse encontro, muito menos uma agenda privada entre Lula e Lara Resende. Lara Resende defende há anos que o problema fiscal do Brasil está nos juros, e não no gasto primário do governo (que exclui os juros). Ele retomou a tese em artigo publicado no fim de setembro (leia a íntegra do texto aqui). A Selic elevada faz os encargos da dívida crescerem a um ritmo que a produção de riqueza do país não consegue acompanhar. Para ele, é isso que explica a trajetória explosiva da dívida pública brasileira. A dívida bruta está hoje em 82,9% do PIB, o maior nível desde 2021. Como mostrou a Folha de S.Paulo, equilibrar essa conta exigiria um ajuste de ao menos R$ 250 bilhões nos próximos quatro anos. Para Lara Resende, a saída está na outra ponta e passa por uma espécie de "tabelamento" da taxa Selic, hoje em 13,75% ao ano e em dois dígitos desde 2022. A proposta do economista envolveria criar um Conselho Fiscal e Monetário Nacional, que definiria metas em conjunto para um horizonte de quatro a cinco anos. O Banco Central se comprometeria a manter a Selic entre a meta de inflação (3%) e o crescimento nominal potencial do PIB (cerca de 5,5%) —para começar, reduziria a Selic gradualmente ao longo de 12 meses para 7,5%, com uma margem de segurança de 2 pontos em relação ao PIB potencial. A ideia de "tabelar" a taxa Selic e combinar as políticas fiscal e monetária sob um mesmo conselho gerou mal-estar entre analistas do mercado financeiro. A expectativa é que, caso seja implementada, a proposta eleve a cotação do dólar, em meio a uma forte saída de investidores estrangeiros, pressione os preços de produtos brasileiros e provoque alta dos juros futuros. A possibilidade de alta da inflação é admitida pelo próprio Lara Resende em sua proposta. Isso ocorreria principalmente pelo canal cambial, já que a saída de capitais desvaloriza o real. Para conter essa depreciação, ele prevê o uso das reservas internacionais do Banco Central, estimadas em US$ 350 bilhões, para "neutralizar" a pressão inflacionária. "Se começarmos a reduzir a Selic de maneira muito agressiva, sem que os riscos fiscais e institucionais do país tenham diminuído na mesma proporção, o investidor pode questionar se ainda vale a pena manter seu capital por aqui [...] Isso pode reduzir a entrada de capital estrangeiro ou até estimular a saída de recursos do Brasil. Como consequência, teríamos uma pressão adicional sobre o dólar, encarecendo as importações e, consequentemente, podendo alimentar a inflação", diz Fernando Saad Benatti, estrategista global da Avenue. Diante desse risco, investidores passam a exigir uma remuneração maior para comprar títulos públicos brasileiros, o que pressiona as taxas negociadas no mercado. Nesta terça, os contratos de juros futuros (DIs) com vencimento em janeiro de 2031 e janeiro de 2035 avançavam para 15,57% e 15,63% ao ano, respectivamente, com altas superiores a 30 pontos-base. No mercado de títulos públicos, o Tesouro IPCA+ com vencimento em agosto de 2032 oferecia rentabilidade de 8,12% ao ano acima da inflação. Já o título prefixado com vencimento em janeiro de 2028 pagava 14,69% ao ano. Ambos registravam as maiores taxas desde o pregão seguinte à vitória de Lula. No exterior, o foco está sobre as eleições de meio de mandato. Nesta terça, os americanos elegerão os…